NOVONIX (ASX: NVX): satisfacer la demanda de materiales para baterías de ánodo y cátodo de EE. UU.

1 de diciembre de 2022

Por Red de Noticias de Finanzas | Más artículos de Finance News Network

El director ejecutivo de NOVONIX Limited (ASX:NVX), el Dr. Chris Burns, y el analista de Corporate Connect Research, Di Brookman, analizan el posicionamiento y el precio objetivo de la empresa.

Tim McGowen: Soy Tim McGowen de Finance News Network. En el episodio de hoy de Stock Watch, vamos a echar un vistazo a NOVONIX (ASX:NVX). Tiene una capitalización de mercado de alrededor de $ 1.15 mil millones.

Ahora, Stock Watch destaca oportunidades de mercado atractivas y ofrece una conversación única con los directores ejecutivos de las empresas y nuestros analistas de investigación. Queremos que comprenda las ventajas de nuestra investigación, así como los riesgos.

Ahora, NOVONIX es un desarrollador y proveedor integrado de materiales, equipos y servicios de alto rendimiento para la industria mundial de baterías de iones de litio, con operaciones en EE. UU. y Canadá y ventas en más de 14 países. Hablamos hoy con el director general de NOVONIX, el Dr. Chris Burns, y el analista de Corporate Connect, Di Brookman, que ha fijado un precio objetivo de 5,76 dólares para la empresa, lo que implica una subida de alrededor del 135 % con respecto al precio actual de las acciones.

Chris, bienvenido a la red.

Dr. Chris Burns: Excelente. Te lo agradezco, Tim.

Tim McGowen: Ahora, Chris, los pronósticos, por supuesto, para las gigafábricas de automóviles en los EE. UU. aumentan a 960 gigavatios hora para 2031, y esto sugiere que se necesitarán casi un millón de toneladas de material de ánodo de grado de batería para satisfacer la demanda. Ahora, por supuesto, pueden aparecer algunas químicas nuevas, pero está claro que el grafito sigue siendo la entrada principal. Con la abrumadora tarea de construir una cadena de suministro en EE. UU., ¿qué papel está jugando NOVONIX y cómo se está posicionando para liderar en este espacio?

Dr. Chris Burns: Tim, tienes toda la razón. La industria tiene un gran desafío frente a nosotros en la construcción de la cadena de suministro que se necesita. Y, como dijiste, se necesitan casi un millón de toneladas de grafito de calidad anódica para 2030, 2031, siendo la producción actual en el país esencialmente cero. Y entonces esta es una gran tarea. Pero vemos que el sector privado y el gobierno trabajan juntos para tratar de respaldar la capacidad de independizarse de una cadena de suministro existente que está tan controlada por China y los mercados asiáticos.

Y así, en NOVONIX, creemos que nos hemos posicionado muy bien en los últimos años invirtiendo en una tecnología crítica que se pasó por alto debido a la esperanza de que llegarían nuevas tecnologías y desplazarían o interrumpirían el mercado. Pero se está volviendo muy claro que estas nuevas tecnologías de ánodos tienen un camino mucho más largo hacia la comercialización convencional y que el grafito, como usted dijo, será el material de ánodo dominante durante esta década y más allá.

Y así, como una de las pocas empresas en los Estados Unidos que se enfoca en eso y está escalando nuestra primera planta de producción en masa con una compra con KORE Power, esto es, creo, lo que hizo que el gobierno reconociera la oportunidad para NOVONIX y ayudara ser seleccionados para los 150 millones de dólares estadounidenses de subvenciones en virtud de la ley de infraestructura que anunciamos el mes pasado.

Tim McGowen:¿Cómo desplegará este dinero y cuáles son sus enfoques clave para los próximos seis meses?

Dr. Chris Burns:Durante los próximos tres a seis meses, el enfoque crítico en torno a la empresa es continuar construyendo nuestra instalación de Riverside que estará en línea para nuestro primer contrato con KORE Power que comienza las entregas en 2024. Y luego también se centrará en el nuevo sitio, que albergará nuestra producción inicial de 2025 para nuestra expansión incremental de 30,000 toneladas.

Por lo tanto, durante los próximos tres a seis meses, esperamos anunciar el sitio y comenzar la construcción en ese sitio para la nueva instalación, y trabajar muy de cerca con los fabricantes de células y los socios automotrices en los que estamos trabajando. progresar en los programas de calificación y muestreo para los que estamos trabajando para observar la base de clientes que tomará los materiales de esa instalación, a partir de 2025 y hasta 2026 y más allá.

Tim McGowen: ¿Puede hablar también sobre las oportunidades de financiación adicionales que están abiertas o disponibles para NOVONIX? Por ejemplo, ¿cómo financiaría el desarrollo del negocio de cátodos mientras continúa escalando el negocio de ánodos?

Dr. Chris Burns: Por lo tanto, la Ley de Reducción de la Inflación ha invertido un importante capital nuevo, por ejemplo, en la Oficina del Programa de Préstamos del Departamento de Energía para respaldar este tipo de proyectos de materiales críticos. El año pasado, se aprobó la ley de infraestructura, por supuesto, de la cual somos beneficiarios, fuimos seleccionados para recibir financiamiento. Y hay otros programas que el gobierno busca utilizar para apoyar esta industria.

Pero también es igualmente importante considerar el impacto de esa política en los clientes finales. En nuestro espacio, por ejemplo, los fabricantes de automóviles. La capacidad de calificar sus vehículos para obtener hasta $7500 de reembolsos de vehículos eléctricos para sus consumidores es realmente fundamental y, por lo tanto, es imperativo que obtengan material conforme a la Ley de Reducción de la Inflación o IRA.

Y, como tal, está comenzando a ver que los fabricantes de células y el sector automotriz buscan en forma ascendente cómo asociarse y ayudar financieramente a sus socios en su cadena de suministro. Y esto significa que tenemos opciones en torno a la financiación de subvenciones, que por supuesto hemos tenido éxito en ser seleccionados, deuda federal a través de los programas gubernamentales, así como apoyo a los clientes para ayudar a financiar esta primera gran instalación en los Estados Unidos para nuestro ánodo. negocio de materiales.

Y mientras nuestro negocio de materiales de cátodo continúa progresando, hemos tenido éxito al recibir fondos de subvenciones y apoyo del gobierno federal canadiense para la expansión de nuestra instalación de línea piloto, que acabamos de abrir hace unas semanas en Nueva Escocia. Y a medida que analizamos los programas de asociación para eso, a medida que avanzamos hacia la comercialización a través de licencias o inversiones en producción, buscaremos oportunidades de apalancamiento similares para respaldar las inversiones de financiación a través del sector público, socios del sector privado, así como cualquier requerimientos de nuestros inversionistas y accionistas existentes en el mercado.

Tim McGowen:Gracias, Cris, por tu tiempo.

Tim McGowen: Nos acompaña hoy el analista de Corporate Connect Di Brookman, quien está escribiendo el informe de investigación. Di, encantado de verte en persona. Gracias por tu tiempo.

En Brookman: Encantado de estar aquí, Tim. Encantado de estar aqui.

Tim McGowen:Ahora, una de las primeras preguntas que me gustaría hacerle con respecto a su investigación es, ¿cuáles son algunos de los impulsores clave de la demanda de grafito?

En Brookman: Bueno, supongo que probablemente comenzaré haciendo referencia a Benchmark Intelligence, que es una consultora del Reino Unido. Recientemente publicaron algunos números nuevos para los EE. UU. en los que ahora buscan 960 gigavatios hora, frente a solo 56 gigavatios en 2021. Entonces, eso es casi un crecimiento de un millón de toneladas de grafito. Para cuando llegas a 2031, es muy significativo.

Ahora, también están buscando dentro de ese contexto del grafito, y puedes tener natural o sintético. Y, por supuesto, NOVONIX tiene que ver con la síntesis. Entonces, están considerando que aproximadamente el 44 por ciento de ese millón de toneladas se atribuirá al grafito sintético. Entonces, eso es 440,000 toneladas.

Bueno, estamos mirando a NOVONIX con aproximadamente 150 000 toneladas para cuando salgan alrededor de 2031. Entonces, eso les daría una participación de mercado de alrededor del 40 por ciento, lo que intuitivamente suena extraordinariamente alto, pero en realidad no estamos seguros de dónde el resto del grafito provendrá de si buscamos desarrollar cadenas de suministro locales en los EE. UU.

Tim McGowen:Y, Di, ¿cuál es la principal ventaja competitiva de NOVONIX?

En Brookman: Su principal ventaja probablemente sea la ventaja de ser el primero en moverse. Serán el primer productor en los EE. UU. de grafito sintético comercial de primera calidad apto para baterías. Suena como un bocado, pero es importante hacerlo bien. Y estarán ubicados en un ecosistema que está creciendo rápidamente en Tennessee. Ahora tenemos a General Motors allí, Ford, LG Chem desde el otro día, LG Solutions y Volkswagen, por supuesto. Entonces, hay un gran centro que se está abriendo y eso, por supuesto, permite eficiencias de costos.

Tim McGowen: Ahora bien, Di, por supuesto, en su investigación de Corporate Connect, valoró NOVONIX en alrededor de $ 5,76, lo que implica una ventaja de alrededor del 135 por ciento en este momento. ¿Cómo valoró NOVONIX?

En Brookman: Usamos un flujo de caja descontado terminal, utilizando una tasa de descuento del 8 por ciento y una tasa de crecimiento del 2 por ciento. Luego analizamos el proyecto de grafito sintético y lo dividimos en tres fases. La primera fase a 10.000 toneladas de capacidad, la segunda fase a 75.000 toneladas de capacidad y la tercera fase te llevaría hasta las 150. Y luego hemos aplicado diferentes factores de riesgo a cada una de esas fases.

Ahora, obviamente, el primero está totalmente financiado y prácticamente totalmente contratado y en construcción. Así que teníamos un 80 por ciento de probabilidad de que eso siguiera adelante según lo modelado. En la segunda fase, hemos aplicado el 60 por ciento y debido a que el financiamiento aún no está tan claro, aunque tenemos algunas subvenciones sobre la mesa y la expectativa es que obtendremos algunos préstamos de bajo costo del gobierno de EE. UU., y luego también recicló la equidad de los primeros 10k también. Eso es muy importante. Se genera excedente de efectivo. Se reinvertirá en el negocio como capital. Y la tercera fase solo aplicamos un 20 por ciento de probabilidad de seguir adelante. Entonces, solo hemos usado 0.2 veces el NPV8 que hemos calculado.

Ahora, obviamente hay otros aspectos de la valoración que se han considerado y uno es el negocio de los cátodos, que es bastante interesante. Está previsto que entre en servicio antes de finales de este año. No hay mucha información disponible en este momento. Entonces, lo mejor que pudimos hacer fue estar en línea con nuestra iniciación, que fue tomar la capitalización de mercado de las tecnologías Nano One, lo cual hemos hecho. Entonces, creemos que eso es conservador porque claramente... tienen alguna tecnología patentada, una tecnología de síntesis seca, que debería darles una ventaja competitiva adicional en ese espacio. Y luego el negocio de microrredes que actualmente modelamos como una opción gratuita.

Tim McGowen:Entonces, Di, ¿cómo reúne el riesgo de ejecución de NOVONIX y los catalizadores en su valoración?

En Brookman: Gracias por hacer esa pregunta. Esto es importante para el funcionamiento de nuestra metodología de valoración. Adjuntamos la valoración a la ejecución de catalizadores clave. Entonces, a medida que se hace un anuncio importante, el proyecto se eliminaría de riesgo, muy parecido a cómo se podría percibir en el mundo real con los banqueros y los compradores. Se trata de tratar de mitigar el riesgo. Entonces, tenemos un gran catalizador que se avecina potencialmente antes de fin de año, que es la obtención de contratos para las 30 000 toneladas, que busca un nuevo sitio y también la ejecución de un nuevo sitio, como la ubicación de ese nuevo sitio que viene antes de fin de año. Y luego tenemos la puesta en servicio de la línea de cátodos en Canadá.

Tim McGowen:Y Di, como parte de su valoración, ¿cuáles son algunos de los catalizadores de financiación que están por delante de NOVONIX?

En Brookman: Bueno, en realidad, esto es bastante importante porque estamos utilizando pronósticos bastante conservadores para el precio sintético. Estamos usando $ 9 por kilo o $ 9,000 por tonelada de EE. UU. hasta 2030 antes de que lo reduzcamos. Entonces, ¿cuál es la ventaja? Bueno, hay unos 301 aranceles que están pendientes de revisión, previstos para el 1 de enero, lo cual es... Actualmente hay unos aranceles del 25 % sobre los productos que llegan de China a los EE. UU., pero el grafito y el grafito sintético están exentos de esos aranceles. Entonces, será interesante ver si se restablecen dentro de ese sistema de tarifas. Si es así, eso equivale a un aumento de 2,50 dólares EE.UU. sobre el precio al contado en este momento, que es de 10 dólares el kilo.

También hay algunos créditos fiscales que el gobierno de los EE. UU. ha indicado que se otorgarán próximamente a la industria. Eso vale aproximadamente US$6 el kilo. Pero eso se extenderá entre la cadena. Por lo tanto, no está del todo claro cuánto terminará con NOVONIX en este momento. Pero lo que sí hace es aumentar la probabilidad de que probablemente estemos viendo algo del orden de $12 por kilo o $12,000 por tonelada. Actualmente estamos usando nueve. Entonces, creemos que estamos siendo conservadores. Hay una ventaja por venir. Veremos cómo se desarrolla eso.

Tim McGowen:Di Brookman, gracias por tu tiempo.

En Brookman:Gracias